إيريك لياو من IVP يتحدث عن الصندوق العملاق الجديد للشركة، والذي يثير خلافات كلارنا، ولماذا يمكن أن تكون المظاهر خادعة عندما يتعلق الأمر بخلافة الشركة

عندما أعلنت شركة IVP مؤخرًا عن إغلاق صندوقها الثامن عشر، اتصلت بإريك لياو، الشريك العام منذ فترة طويلة في الشركة التي تمر بمرحلة النمو، لطرح بعض الأسئلة. بالنسبة للمبتدئين، قد يبدو الحصول على التزامات رأسمالية بقيمة 1.6 مليار دولار من مستثمريها في الوقت الحالي أكثر صعوبة بكثير من الحصول على الالتزامات خلال الأيام الأكثر زبدًا من عام 2021، عندما أعلنت شركة IVP عن سيارة بقيمة 1.8 مليار دولار.

وتساءلت أيضًا عن الخلافة في شركة IVP، التي تشمل رهاناتها العديدة Figma وRobinhood، والتي لا يزال مؤسسها والمستثمرون الأوائل يلوحون في الأفق في الشركة – مجازيًا وحرفيًا. أشارت إحدى قصص Fortune الحديثة إلى أن صور مؤسس الشركة ريد دينيس تظل متناثرة “في جميع أنواع الأماكن في جميع أنحاء مكتب IVP في سان فرانسيسكو”. وفي الوقت نفسه، تختلط صور تود تشافي، ونورم فوجيلسونج، وساندي ميلر – الشركاء العامون السابقون الذين أصبحوا الآن “شركاء استشاريين” – مع الشركاء العامين للشركة على موقع الشركة الإلكتروني، وهو ما يجعل مساحة أقل للجيل الحالي، على الأقل بصريًا. .

ليس أخيرًا، كنت أرغب في التحدث مع لياو حول شركة Klarna، وهي شركة استثمارية تصدرت عناوين الأخبار الشهر الماضي عندما ظهر خلاف خلف الكواليس حول من يجب أن يكون في مجلس إدارتها إلى الرأي العام. إليك جزء من محادثتنا، تم تعديله من أجل الطول والوضوح. يمكنك الاستماع إلى المحادثة الأطول كبودكاست هنا.

تهانينا على صندوقك الجديد. الآن يمكنك الاسترخاء لبضعة أشهر! هل كانت عملية جمع التبرعات أكثر أو أقل صعوبة هذه المرة بالنظر إلى السوق؟

لقد كانت حقا فترة متقلبة طوال الوقت. إذا عدت عقارب الساعة حقًا، فبالعودة إلى عام 2018 عندما قمنا بجمع صندوقنا السادس عشر، كانت البيئة “طبيعية”. لقد أنشأنا بيئة أكبر قليلاً في عام 2021، والتي لم تكن بيئة طبيعية. الشيء الوحيد الذي يسعدنا أننا لم نفعله هو جمع مبلغ زائد من رأس المال مقارنة بإستراتيجيتنا، ثم نشره بسرعة كبيرة، وهو ما فعله أشخاص آخرون في صناعتنا. لذا [we’ve been] متسقة جدا.

هل أخذت أي أموال من السعودية؟ لقد أصبح القيام بذلك أكثر قبولا وأكثر انتشارا. أنا أتساءل إذا [Public Investment Fund] هو LP جديد أو حالي.

نحن لا نعلق عادةً على قاعدة LP الخاصة بنا، ولكن ليس لدينا رأس مال من تلك المنطقة.

بالحديث عن المناطق، لقد كنت في منطقة الخليج لسنوات. لديك درجتان من جامعة ستانفورد. أنت الآن في لندن. متى ولماذا قمت بهذه الخطوة؟

انتقلنا منذ حوالي ثمانية أشهر. لقد كنت في منطقة الخليج منذ أن كان عمري 18 عامًا، عندما أتيت إلى جامعة ستانفورد للدراسة الجامعية. لقد مرت سنوات أكثر مما يهمني الاعتراف به في هذه المرحلة. ولكن بالنسبة لنا، كان التوسع في أوروبا امتدادًا عضويًا للاستراتيجية التي كنا نتبعها. قمنا بأول استثمار لنا في أوروبا في عام 2006، في هلسنكي، فنلندا، في شركة تدعى MySQL والتي استحوذت عليها شركة Sun لاحقًا. [Microsystems] مقابل مليار دولار عندما لم يكن ذلك متاحًا. ثم، في عام 2013، استثمرنا في شركة Supercell، التي يقع مقرها أيضًا في فنلندا. في عام 2014، أصبحنا مستثمرًا في كلارنا. و [at this point]تبلغ محفظتنا الأوروبية اليوم حوالي 20 شركة أو نحو ذلك؛ إنها تمثل حوالي 20% من محفظتنا النشطة، والمنتشرة في 10 دول مختلفة. لقد شعرنا أن وضع بعض الأقدام على الأرض كان الخطوة الصحيحة.

كان هناك الكثير من الدراما حول كلارنا. ماذا استفدت من تقارير المعلومات عنها [former Sequoia investor] مايكل موريتز مقابل [Matt Miller]، شريك سيكويا الذي كان يمثل الشركة مؤخرًا وتم استبداله منذ ذلك الحين بشريك آخر في سيكويا، أندرو ريد؟

نحن صغار المستثمرين في كلارنا. نحن لسنا نشطين في مناقشات مجلس الإدارة. نحن متحمسون لأداء أعمالهم. ومن نواحٍ عديدة، فقد مروا بأسوأ ما في العالمين. يقدمون ملفاتهم علنًا. إنهم يخضعون لكثير من التدقيق. الجميع يرى أرقامهم، ولكن ليس لديهم العملة [i.e. that a publicly traded company enjoys]. أظن [CEO and co-founder] سيباستيان [Siemiatkowski] الآن أكثر انفتاحًا بشأن حقيقة أنهم سيكونون كيانًا عامًا في مرحلة ما في المستقبل غير البعيد، وهو ما نحن متحمسون له. أعتقد أن التقارير إذا كانت دقيقة، فلن أستطيع أن أقف وراء الدوافع. لا أعرف بالضبط ما حدث. أنا سعيد لأنه ترك الأمر وراءهم ويمكنه التركيز على العمل.

لقد تحدثنا أنا وأنت عن بلدان مختلفة وبعض نقاط القوة الخاصة بكل منها. لقد تحدثنا عن الشركات الناشئة الاستهلاكية. وهذا يعيد إلى الأذهان شبكة التواصل الاجتماعي BeReal في فرنسا، والتي يقال إنها تبحث عن تمويل من السلسلة C في الوقت الحالي وإلا فقد تبيعها. هل قام IVP بركل الإطارات على تلك الشركة؟

لقد بحثنا معهم وتحدثنا إليهم في الماضي ولسنا مستثمرين حاليًا، لذلك ليس لدي الكثير من الرؤية حول استراتيجيتهم الحالية. أعتقد أن التواصل الاجتماعي صعب. الجائزة ضخمة، ولكن الطريق للوصول إليها صعب للغاية. أعتقد أنه كل بضع سنوات، تكون الشركات قادرة على تأسيس موطئ قدم حتى مع قوة Facebook-slash-Meta. لا يزال Snap يتمتع بجاذبية قوية. لقد استثمرنا في Snap في وقت مبكر جدًا. لقد حصل Discord على بعض المساحة في السوق لأنفسهم. من الواضح أن TikTok قد أحدث تغييرًا كبيرًا في جميع أنحاء العالم. لذا فإن الجائزة كبيرة ولكن من الصعب الوصول إليها. وهذا جزء من التحدي الذي يواجهه الصندوق، وهو الاستثمار في تطبيقات المستهلك، وهو ما قمنا به، [figuring out] أي من هذه السفن الصاروخية لديها ما يكفي من الوقود لاختراق الغلاف الجوي وأيها ستعود إلى الأرض،

فيما يتعلق بصندوقك الجديد، أشارت قصة Fortune إلى أن الشركة لم تحمل اسم المؤسس ريد دينيس كدليل على أنها بنيت لتستمر بعده. ومع ذلك، فقد لاحظت أيضًا أن هناك صورًا لدينيس في كل مكان، كما أن آخرين من شركاء الشركة السابقين، والمستشارين الآن، يظهرون بشكل بارز جدًا على موقع IVP. يتحدث IVP عن إفساح المجال للشركاء الأصغر سنًا؛ أنا أتساءل عما إذا كان هذا يحدث بالفعل.

أود أن أقول دون أدنى شك، أن هذا يحدث. لدينا ثقافة وتقاليد قوية تتمثل في تزويد الأشخاص في حياتهم المهنية بفرصة الارتقاء في المنظمة إلى أعلى المستويات في الشراكة العامة. أنا محظوظ لكوني مثالا على ذلك. العديد من شركائي كذلك. إنه ليس المسار الوحيد في الشركة، ولكنه فرصة حقيقية متاحة للأشخاص.

ليس لدينا شريك إداري أو ليس لدينا رئيس تنفيذي. لقد كان لدينا أشخاص يدخلون الشركة، ويخدمون الشركة وشركاتنا المحدودة، وأيضًا عندما يصلون إلى نقطة مختلفة في حياتهم ومهنهم، يأخذون خطوة إلى الوراء وينتقلون إلى أشياء مختلفة، والتي بحكم التعريف تخلق مساحة أكبر و المسؤولية تجاه الأشخاص الأصغر سنًا والذين وصلوا الآن إلى هذا العمر المتميز في حياتهم المهنية للمساعدة في دفع المؤسسة إلى الأمام.

هل يمكنني أن أسأل: هل لا يزال هؤلاء المستشارون يتلقون الدعم؟

يمكنك أن تسأل، لكنني لا أريد الخوض في الاقتصاد أو أشياء بهذا البعد. لذلك سأرفض بهدوء [that question]. لكننا نقدر مدخلاتهم ونصائحهم ومساهماتهم في الشركة على مدار سنوات عديدة.

من الواضح أن هناك عملية إعادة ضبط للتقييم تجري لكل شركة، ويبدو أنها ليست شركة نماذج لغوية كبيرة، بل هي شركات كثيرة. أعتقد أن هذا يمنحك وصولاً أسهل إلى أفضل الشركات، ولكنه يضر أيضًا ببعض الشركات الموجودة في محفظتك الاستثمارية. كيف تتنقل الشركة عبر كل ذلك؟

أعتقد أنه فيما يتعلق بالشركات التي تجمع الأموال، فإن الشركات الواعدة سيكون لديها دائمًا خيار، وستكون هناك دائمًا منافسة على تلك الجولات، وبالتالي فإن تلك الجولات والتقييمات المرتبطة بها ستكون دائمًا باهظة الثمن. لا أعتقد أن أي شخص قد وصل على الإطلاق إلى نتيجة مشروع عظيم وهو يشعر قائلاً: “يا رجل، لقد سرقت تلك الصفقة”. تشعر دائمًا بعدم الارتياح قليلاً. لكن الإيمان بما يمكن أن تصبح عليه الشركة يعوض هذا الشعور بعدم الراحة. وهذا جزء من متعة العمل.