هانز تونغ من شركة كابيتال البارزة يتحدث عن سبب اعتقاده أن المؤسسين بحاجة إلى لعب اللعبة الطويلة

هانز تونج، شريك إداري في رأس المال البارز، سابقا جي جي في كابيتال، لديه الكثير من الأفكار حول حالة المشروع اليوم.

Notable Capital هي شركة استثمارية تبلغ أصولها الخاضعة للإدارة 4.2 مليار دولار، وتركز على الاستثمارات في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية وإسرائيل وأوروبا.

تونغ، الذي تضم محفظته الاستثمارية شركات مثل Airbnb وStockX وSlack، جلس مؤخرًا مع TechCrunch’s عدالة بودكاست لمناقشة التقييمات، ولماذا يحتاج المؤسسون إلى ممارسة اللعبة الطويلة، ولماذا تعاني بعض شركات رأس المال الاستثماري.

لقد أخبرنا أيضًا لماذا لا يزال متفائلًا بشأن التكنولوجيا المالية وما هي القطاعات في مجال التكنولوجيا المالية التي أثارت اهتمامه بشكل خاص.

ناقشنا أيضا التغييرات الأخيرة في شركته الخاصة، والتي تطورت من شركة GGV Capital العابرة للحدود البالغة من العمر 24 عامًا وأعادت تسمية عملياتها في الولايات المتحدة وآسيا إلى Notable Capital وGranite Asia، على التوالي. يعد تحول GGV هو الأحدث في سلسلة من التغييرات التي شهدناها في عالم رأس المال الاستثماري، بما في ذلك تحولات الموظفين في صندوق المؤسسين, المعيار وتزدهر رأس المال.

وفيما يلي مقتطفات من المقابلة، والتي تم تحريرها من أجل الوضوح والإيجاز.

تك كرانش: في العام الماضي تحدثنا عن جولات الهبوط. في ذلك الوقت، كنت تعتقد أنها ليست بالضرورة أمرا سيئا. هل لا تزال لديك نفس العقلية؟

هانز تونج: لقد كنت في هذا العمل منذ ما يقرب من 20 عامًا. نحن على المدى الطويل في الطريقة التي نتعامل بها مع الأشياء. وأنا أعلم دائمًا أنه لا يهم العلامات. وهذا مثل الحصول على الفقراء [report] البطاقة، أو الحصول على نتيجة اختبار، لا يهم حقًا حتى يكون لديك مخرج فعليًا. الاكتتاب العام هو في الواقع مجرد علامة فارقة، وليس نهاية اللعبة. الاكتتاب العام هو البداية للمستثمرين من القطاع العام ليكونوا على طول الرحلة. لذا، إذا كنت تفكر على المدى الطويل، فإن رفع التقييم أو خفضه مؤقتًا لا يهم بقدر أهمية تحقيق نتيجة كبيرة في النهاية.

أعتقد أن كل ما يتطلبه الأمر لتوسيع نطاق الأعمال هو ما تحتاج الشركة والمؤسسون ومجلس الإدارة إلى التركيز عليه لإدارة الأعمال بأفضل ما يمكنهم في كل خطوة على الطريق.

أعتقد أن ما لا يدركه المؤسسون هو أن هذا الاختيار ليس بين الإغلاق والقيام بجولة هبوطية، لأنه في هذه الحالة، ستختار جولة هبوطية في كل مرة. ويكمن التحدي في مواجهة احتمال الاحتفاظ بالتقييم، أو رفع مستوى الانخفاض. إذا لم تقم بذلك، فإنك تتعرض لخطر الإغلاق لاحقًا. لكنني سأخبرك إذا كنت على وشك الإغلاق، فلن يستثمر أحد فيك

ح: بشكل عام، فيما يتعلق بالمشهد الاستثماري، ما مدى اختلافه حتى الآن هذا العام مقارنة بالعام الماضي؟

HT: أعتقد أنه استمرار لما رأيناه في النصف الثاني من عام 2023. ومن الواضح أن الذكاء الاصطناعي يمثل حالة شاذة. الذكاء الاصطناعي مبالغ فيه للغاية في الوقت الحالي. يمكنك القول بأننا ما زلنا في الشوط الأول فقط، أو النصف الأول من الشوط الأول للذكاء الاصطناعي، لذا فإن الناس على استعداد لدفع مبالغ زائدة… أنت ترى الكثير من الجولات المجنونة تحدث في بداية الازدهار، ولكن سيكون هناك إذا كان الأمر متشعبًا، فستكون هناك شركات ستحقق أداءً رائعًا في نهاية المطاف، وقد لا تفعل معظم الشركات ذلك.

بالنسبة للجزء الأكبر، ما زلت أحذر المؤسسين من مقارنة أنفسهم بالقطاعات التي تعمل بشكل جيد، ولكن عليهم التركيز بشكل كامل على إدارة أعمالهم.

ح: كيف هي وتيرة الاستثمار الخاص بك مقارنة بالسنوات الأخيرة؟ كيف تأثرت شركات رأس المال الاستثماري بالتباطؤ؟

HT: أعتقد أننا وصلنا أكثر إلى مستوى 2022. إذن، أكثر من عام 2023. لكن عام 2021 كان استثنائيًا. وهذا ليس جيدًا للأعمال. وهذا ليس جيدًا للنظام البيئي. بدون تسمية أسماء، ترى الشركات تتأثر بما كانت تفعله في عام 2021 وهذا جعلها تتباطأ أكثر بكثير الآن، وهو أمر مؤسف، لأن الكثير منهم مستثمرون كبار، وهم في شركات عظيمة، و إنه لأمر سيء للغاية أنهم لا يستطيعون المشاركة نتيجة لعسر الهضم فقط.

على سبيل المثال، جمعت بعض الشركات جولة كبيرة في عام 2021. وعلى الرغم من أن الشركة تنمو إيراداتها بحوالي 40% إلى 50% على أساس سنوي، فمن المحتمل أن تتمكن من طرح أسهمها للاكتتاب العام قريبًا في العام المقبل أو نحو ذلك من وجهة نظر الاستحقاق… ولكن بسبب التقييم لقد رفعوا في جولتهم الأخيرة مبلغًا مرتفعًا جدًا، لدرجة أنهم ليسوا على هذا المستوى من التقييم في السوق العامة الحالية، حيث تم ضغط المضاعفات قليلاً جدًا. لذلك عليهم الانتظار. ونتيجة لذلك، فإن الأموال التي استثمرت فيها عام 2021 لا يمكنها الحصول على النقد مرة أخرى، بسبب نقص السيولة ولا يستطيع الشركاء المحدودون استرداد الأموال أيضًا. لذلك ليس لدينا إعادة تدوير الأموال التي تعود إلى الشركاء المحدودين الذين يواصلون الاستثمار في صناديق جديدة. النظام بأكمله يعاني نتيجة لذلك.

ح: لقد فوجئت بالإبلاغ مؤخرًا عن انخفاض التمويل في مجال التكنولوجيا المالية إلى أدنى مستوى له منذ سبع سنوات في الربع الأول من هذا العام. ما رأيك في ذلك؟

HT: أعتقد أنه بالنسبة للتكنولوجيا المالية، نظرًا للبيئة التضخمية المرتفعة التي كانت لدينا، وبالتأكيد انخفاض أسعار الفائدة، ولكنها لا تنخفض بسرعة – فمن الصعب على الناس اتخاذ قرار بشأن التكنولوجيا المالية. ولكن إذا نظرت إلى المجموعة الأخرى من المقاييس، الخدمات المالية كفئة، فإن القيمة السوقية لجميع الشركات العامة في مجال الخدمات المالية للتأمين المصرفي تزيد عن 10 تريليون دولار. ومن بين هذه الـ10 تريليونات دولار، أقل من 5% فقط موجودة في شركات التكنولوجيا المالية. ولذا، إذا كنا نعلم جميعًا أن أفضل شركات التكنولوجيا المالية تنمو بشكل أسرع من شركات الخدمات المالية، فهي مجرد مسألة وقت حتى يزداد معدل الاختراق المنخفض والقيمة السوقية بمرور الوقت. لذلك سيكون لها صعودا وهبوطا. مثل التجارة الإلكترونية، قد لا يكون لدى التكنولوجيا المالية عدد كبير جدًا من الفائزين، ولكن أولئك الذين يمكنهم الفوز يمكن أن يكون لديهم سوق ضخمة.

هل تريد المزيد من أخبار التكنولوجيا المالية في بريدك الوارد؟ قم بالتسجيل في TechCrunch Fintech هنا.

هل تريد التواصل مع نصيحة؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني على maryann@techcrunch.com أو أرسل لي رسالة على Signal على الرقم 408.204.3036. يمكنك أيضًا إرسال ملاحظة إلى طاقم TechCrunch بأكمله علىtips@techcrunch.com. لمزيد من الاتصالات الآمنة، انقر هنا للاتصال بنا، والذي يتضمن SecureDrop (تعليمات هنا) وروابط لتطبيق المراسلة المشفرة