يمكن أن يستمر الضغط على جمع التبرعات للشركات الناشئة في الوقت الذي تكافح فيه شركات رأس المال الاستثماري لإعادة ملء خزائنها

تأمل العديد من الشركات الناشئة أن يؤدي الافتتاح التدريجي لنافذة الاكتتاب العام الأولي واحتمال تخفيض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام إلى تشجيع شركات رأس المال الاستثماري على أن تكون أقل بخلًا في رؤوس أموالها.

ولكن من غير المرجح أن تصبح عملية جمع الأموال التي تواجهها الشركات الناشئة أسهل كثيرًا قريبًا، ويرجع ذلك في الغالب إلى التحديات التي يواجهها أصحاب رأس المال المغامر في جمع رأس المال.

في الربع الأول، جمعت صناديق رأس المال الاستثماري الأمريكية 9.3 مليار دولار فقط، وفقًا لبيانات PitchBook. وبهذه الوتيرة، سينتهي جمع أموال رأس المال الاستثماري عام 2024 بما يزيد قليلاً عن 37 مليار دولار، وهو أقل رأس مال تم جمعه منذ عام 2013 وانخفاض بنسبة 54٪ عن العام الماضي.

تمامًا مثل الشركات الناشئة، تكافح شركات رأس المال المغامر لجذب رؤوس أموال جديدة من داعميها، المعروفين بالشركاء المحدودين، مثل الأوقاف والمؤسسات وصناديق التقاعد. كان الانخفاض الحاد في نشاط الاكتتابات العامة وعمليات الاندماج والاستحواذ على مدى العامين الماضيين يعني أن الشركاء المحدودين حصلوا على توزيعات نقدية هزيلة من استثماراتهم في صناديق رأس المال الاستثماري.

“نحن نخرج من الفترة من 2020 إلى 2021 عندما [LPs] وقالت كيرستن مورين، الرئيس المشارك لرأس المال الاستثماري في شركة “كان لديهم خوف من تفويت الفرصة وكانوا يسارعون إلى المغامرة”. استراتيجيات هايفيستا، مدير الأصول الذي يستثمر في صناديق الاستثمار. “الآن هم يلعقون جراحهم ويقولون: “أوه، لا، لقد استثمرت في قمة السوق. سوف يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن أرى أي توزيعات.

يقول الشركاء المحدودون الآخرون أنهم سيكونون حذرين للغاية في استثماراتهم حتى تتحسن الاكتتابات العامة الأولية للشركات الناشئة بشكل كبير. رديت‘رمل مختبرات أستيرا العروض الناجحة ليست كافية تقريبًا لإثارة حماسة الشركاء المحدودين بشأن المغامرة مرة أخرى.

ستستمر الشركات ذات العلامات التجارية في جمع الأموال، لكن قد يكون لديها رأس مال أقل للاستثمار في الشركات الناشئة عما كانت عليه في الماضي. خذ IVP، على سبيل المثال. أغلقت شركة المشاريع البالغة من العمر 43 عامًا صندوقًا بقيمة 1.6 مليار دولار الشهر الماضي، بانخفاض أكثر من 11٪ عن السيارة البالغة 1.8 مليار دولار التي جمعتها في عام 2021.

لكن جذب رؤوس أموال جديدة من الشركات المحدودة المسؤولية لن يكون سهلاً بالنسبة للشركات الصغيرة والأحدث. وقال كريس دوفوس، المدير الإداري في شركة أهوي كابيتال، التي تستثمر في الصناديق والشركات الناشئة: “أعتقد أن الكثير من الناس قد يتركون العمل خلال السنوات القليلة المقبلة”.

في حين أن هذه ليست أخبارًا رائعة للشركات الناشئة الحالية، إلا أنها ليست كلها مشؤومة وكئيبة أيضًا. تقدر PitchBook أن المسحوق الجاف، وهو مقدار رأس المال الذي لا يزال يتعين على شركات رأس المال الاستثماري استثماره من الصناديق السابقة، لا يزال مرتفعًا.

ومع ذلك، فإن هذا المبلغ سوف يتضاءل ما لم يفتح الشركاء المحدودون خزائنهم مرة أخرى.

قال كايل ستانفورد، كبير محللي رأس المال الاستثماري في PitchBook: “إن ربعًا واحدًا من جمع الأموال المنخفض لن يصنع مستقبل رأس المال الاستثماري أو يدمره”. “ولكن إذا استمر هذا، فسيكون ذلك بمثابة ضربة لعقد الصفقات.”