لماذا تختلف شركة الوسائط الرقمية التابعة لترامب عن الشركات الناشئة الأخرى الخاسرة؟

تخسر شركة الوسائط الرقمية التابعة للرئيس السابق دونالد ترامب الأموال، والكثير منها. ولكن لماذا يختلف هذا عن “الشركات الناشئة” الأخرى، التي غالباً ما تكافح من أجل تحقيق الربح لسنوات، إذا تمكنت من ذلك؟

هناك سببان.

أولاً، كخلاصة: اندمجت مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا مؤخرًا مع شركة Digital World Acquisition Company في شركة SPAC، وهي الأداة المالية سيئة السمعة التي تمثل، في أغلب الأحيان، خيارًا أخيرًا لضخ نقدي كبير. الشركة مدرجة في بورصة ناسداك كما هو متوقع بـ $ DJT.

جزء مهم من طرح أسهمك للاكتتاب العام هو الكشف عن أموالك لجميع أنحاء العالم، وقد قدمت TMTG مؤخرًا تقريرها المالي ربع السنوي الأول إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة والذي يمكن للجميع الاطلاع عليه وتحليله. تتمتع الصحافة المالية بيوم ميداني، ولكن النتيجة هي أن TMTG تخسر الكثير من الأموال ولا تدر أي شيء تقريبًا. على وجه التحديد، خسرت الشركة 58 مليون دولار من إيرادات قدرها 4 ملايين دولار فقط.

أولئك الذين يميلون إلى تقديم أعمال خيرية للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا التي تتحدى المنافسين الراسخين – بغض النظر عن “مهمتها” أو قيادتها – قد يلاحظون بشكل معقول أن هذا الاختلال في التوازن شائع بين الشركات في المراحل المبكرة ذات الطموحات الكبيرة. ومن يستطيع أن ينسى أن شركة أوبر عملت مع خسائر فادحة لسنوات عديدة من أجل تقويض نموذج أعمال صناعة سيارات الأجرة؟

TMTG متشابهة ظاهريًا، وذلك في المقام الأول من حيث أنها لا تجني المال. لكن هذا لا يجعلها شركة ناشئة على وشك النمو الهائل. هناك ثلاثة أسباب كبيرة ومباشرة:

• TMTG لا ينمو. فشلت شركة Truth Social، وهي الشركة الرئيسية لشركة TMTG، في جذب أكثر من بضعة ملايين من المستخدمين. لم يُظهر نوع الجذب الذي تحتاج أي شركة ناشئة إلى إظهاره من أجل الإشارة إلى أنه الشيء الكبير التالي، أو أي شيء على الإطلاق (كما أشار آخرون، حقق تويتر إيرادات سنوية قدرها 665 مليون دولار عندما تم الاكتتاب العام الأولي) . تخبرنا أرقام الإيرادات المنخفضة بشكل لا يصدق أن مصدر الدخل الوحيد، وهو المعلنون، ​​لا يريدون الدفع مقابل الجمهور الموجود هناك. وليس هناك سبب حقيقي لتوقع أن يتغير هذا.
• TMTG ليس لديها مدرج VC. رأس المال الاستثماري هو استراتيجية عالية المخاطر وعالية المكافأة حيث يتم دعم الشركات غير المربحة بشكل أساسي حتى يتغير شيء ما ويمكنها كسب المال. يمنح هذا الشركات الناشئة الحرية في القيام بأشياء محفوفة بالمخاطر مثل التوظيف الزائد، وتحصيل رسوم أقل من اللازم، وإلغاء “نموذج العمل” في المستقبل، وأحيانًا إلى الأبد. إذا كان المستثمرون واثقين، وكان المنتج يتمتع بالجاذبية – مثل أوبر – فسوف يضخون المليارات فيه لأنهم واثقون من أنهم سيستردون ذلك في النهاية. لكن في حالته الحالية غير المستقرة، سيكون ترامب رهانا محفوفا بالمخاطر حتى بالنسبة لرأس المال الاستثماري. ولكن هذا كله موضع نقاش لأن:
• أصبحت TMTG الآن مسؤولة أمام مساهميها. قد يتعين على الشركات الناشئة الصغيرة تقديم تقاريرها إلى أسياد رأس المال المغامر بين الحين والآخر، ولكن لديها حرية التصرف مقارنة بالشركات العامة، التي تتحمل واجبات ائتمانية تجاه مساهميها. على الرغم من أن ترامب هو أكبر مساهم في TMTG بنسبة 60%، فإن الـ 40% الآخرين يراقبون عن كثب أي خرق لهذا الواجب – مثل البيع بأسعار بخسة على الأسهم، أو قرض يقلل من قيمة الشركة بشكل كبير. لكن الجزء المهم هنا هو أن TMTG لا تتمتع بحرية صرف الأموال (ليس لديهم أي حرية على أي حال) والمخاطرة. الفكرة الأساسية لطرح أسهمك للاكتتاب العام هي أن يكون لديك عمل تجاري يرغب الآخرون في المشاركة فيه، لكن شركة TMTG ببساطة لا ترغب في ذلك.

والنتيجة هي، كما أشار المحللون بالفعل، أن سعر DJT مبالغ فيه بشكل أساسي وبشكل كبير. ومن غير المرجح أن تحقق الشركة ربحًا في أي وقت قريب، ناهيك عن نوع الربح الذي يبرر سعر السهم وتقييمه بمليارات الدولارات. وحتى أكثر السيناريوهات تفاؤلاً ربما تتصور أن القدرة على سداد الديون هي هدف بعيد المنال.

ومن ناحية أخرى، ونظراً للمشاكل الشخصية والسياسية والقانونية والتجارية التي يعاني منها مالك الأغلبية، فهناك خطر حقيقي للغاية في انهيار الأمر برمته قبل انتهاء العام.

حقيقة الأمر هي أن سعر السهم غير مرتبط تمامًا بأداء الشركة، مما يجعله في الأساس “سهمًا ميميًا” سيتم تسعيره بشكل تعسفي وربما يتم التلاعب به من قبل المستثمرين العامين.

في حين أن ذلك قد يكسب بعض المتداولين اليوميين والبائعين على المكشوف أموالًا خلال الأيام والأسابيع القليلة القادمة، إلا أنه ليس من النوع الذي يحتفظ بالقيمة على المدى الطويل، خاصة مع افتقار TMTG إلى الأصول. وبحلول الوقت الذي يتمكن فيه ترامب من بيع أسهمه، فمن المحتمل أن تكون قيمة هذه الشركة مماثلة لما يفترض أن تكون عليه اليوم. الأمر لا يستحق حتى ما كان عليه هذا الصباح، حيث انخفض السهم بأكثر من 20٪ منذ افتتاح السوق.