ربيع رأس المال الاستثماري هنا

كما الصيف ومع انتهاء الريح، يتمتع رأس المال الاستثماري الأمريكي بربيع جديد.

على الرغم من أن الاستثمار الاستثماري لا يزال منخفضًا مقارنة بالارتفاعات الأخيرة، إلا أن البراعم الخضراء تظهر بسرعة لأولئك الذين يهتمون. الصفقات الجيدة عادت. ومن داخل عالم رأس المال الاستثماري، فإن الشعور السائد والمعترف به من القطاع الخاص بفوضى “أطروحة الاستثمار” بين المستثمرين ذوي الخبرة هو إشارة غير بديهية لفجر وشيك للشركات الناشئة.

هذه هي اللحظة التي لا تولد فيها شركات جديدة فحسب، بل أيضًا فئات جديدة كاملة قابلة للدعم من قبل المشاريع.

سيكون القراء على دراية بالتقارير التي تفيد بأن وتيرة استثمار رأس المال الاستثماري قد انخفضت بنسبة تصل إلى 75% خلال العامين الماضيين، ليس فقط في الولايات المتحدة ولكن أيضًا في جميع أنحاء العالم.

تؤكد مصادر مثل EY وCrunchbase أن تخصيص المشاريع قد انخفض خلال هذه الفترة في كل منطقة جغرافية تقريبًا وفي كل مرحلة من مراحل الشركة.

يدرك النظام البيئي الآن أن سرعة الاستثمار الكبيرة التي شوهدت في المشاريع الخاصة من ربيع عام 2020 حتى ربيع عام 2022 تعكس بشكل فعال تلك التي تنتجها التحفيز الفيدرالي للجائحة في كل سوق تقريبًا.

ثم، في شهر مارس من العام الماضي، عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي زيادته الكبيرة في أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ جيل، بدأ الهواء يتسرب من بالون المخاطرة. وكانت إحدى النتائج الواضحة هي التخصيص بعيداً عن الشركات العامة التي تعطي الأولوية للنمو. وكانت النتيجة الأخرى هي سحب الاستثمار بشكل مماثل من رأس المال الاستثماري عالي التقنية، حيث يكون المنشار في أغلب الأحيان أكثر عنفا. إنه أمر منطقي: إذا كانت الحكومة تمنحك عائدًا خاليًا من المخاطر بنسبة 5٪، فلماذا تعطي الأولوية لرأس المال الاستثماري طويل الأمد عالي المخاطر؟

الجميع من بين الزملاء المحترفين من أصحاب رأس المال الاستثماري الذين استطلعت آرائهم أقروا بأن لديهم الآن سندات في محافظهم الشخصية أكثر مما يمكنهم تذكره بسهولة. تخميني هو، إذا كنت تقرأ هذا، فأنت كذلك. بحلول مايو 2022، كانت الكتابة على الحائط واضحة: كتبت رسالة إلى ما يقرب من ستين من الرؤساء التنفيذيين في محفظتي الاستثمارية أقول فيها إن “شتاء رأس المال الاستثماري” قد وصل وحثتهم على تقليل الحرق.

انتهى الآن فصل الشتاء في VC. على مدى الأشهر الستة الماضية، رأيت قدراً ضئيلاً من التمويل في المراحل المبكرة يتحول إلى نهر، وأتوقع أننا سنشهد تدفقاً قريباً. مع الاستثناء الملحوظ لرواد الأعمال في مجال الذكاء الاصطناعي، تراجعت توقعات تقييم المؤسسين في المرحلة المبكرة على نطاق واسع إلى مستويات لم نشهدها طوال الجزء الأكبر من العقد.

نقاط الدخول جذابة مرة أخرى. لا تزال عمليات التمويل اللاحقة – جولات السلسلة “أ” أو “ب” الكلاسيكية – أكثر مراوغة مما كانت عليه في سنوات الانطلاق، لكنها ستعود بسرعة كافية. ربما لن نرى بعد الآن تمويلًا لشركات “الوساطة العقارية هي تكنولوجيا أيضًا!” متنوع. لكن تلك الاستثمارات لم تكن مغامرة على الإطلاق. عندما يكون العالم غارقًا في النقد، يمكن أن يبدو كل شيء وكأنه فرصة لرأس المال الاستثماري.

واليوم، اكتملت عملية إعادة تعيين رأس المال الاستثماري بشكل أساسي. سيكون هناك المزيد من الاضطرابات، ولكن المستقبل مشرق للغاية مرة أخرى.

أكبر علامة واضحة بالنسبة لي – مستثمر “الأموال الأولى” الذي يمول عادةً برنامج PowerPoint – ليس بالضبط عدد الصفقات التي تم إنجازها أو تقييماتها أو حجم الدولارات التي تمثلها. وبدلاً من ذلك، فإن الإشارة الأكثر أهمية هي الفوضى المطلقة التي يعترف زملائي من المستثمرين المغامرين الواعين بذواتهم بأنهم يشعرون بها، والتي ربما يدعي الأشخاص الأقل شجاعة أنهم يلاحظونها في الآخرين.

بالنسبة للغرباء، غالبا ما يبدو أصحاب رأس المال المغامر وكأنهم قادة واثقون من أنفسهم في المستقبل الصناعي. لكن معظمهم يعرفون أنهم رجال ونساء ليس لديهم فكرة واحدة، آملين ألا تتخلف عنهم أرواح أكثر شجاعة وإبداعا وإدراكا منهم. وفي الأوقات الجيدة، سوف يشاركون بصوت عالٍ “أطروحتهم” التي تحفز “موضوعات الاستثمار” ونوع “ملاءمة السوق للمؤسس” التي يجب عليهم رؤيتها للاستثمار. لكن ليس الآن، ليس على انفراد.

في هذه الأيام، يعترف زملائي الأكثر قدرة سرًا أنهم لا يعرفون كيف سيبدو المستقبل، وأنهم ليس لديهم حتى تخمين جيد. إن وتيرة التغيير في الذكاء الاصطناعي، وفي تطوير البرمجيات، وفي رقائق الكمبيوتر، وحتى في التنظيم، تجعلها في حالة من الفوضى.

في حقلي، هذا هو شكل الربيع. فعندما يتجاوز الإبداع وتأسيس الشركات قدرة طبقة المستثمرين على فهمهما، فإنك تشهد وصول فئات جديدة من التكنولوجيا الفائقة، والتي قد تبلغ قيمة كل واحدة منها مئات المليارات للمساهمين في المستقبل.

سيكون لهذه الحقول الجديدة أسماء قريبًا. قد نشهد قريبًا نقاشًا واسع النطاق حول الذكاء الاصطناعي متعدد الوسائط، أو إنشاء الألعاب العامة، أو تحديث التعليمات البرمجية تلقائيًا، أو نماذج اللغة المخصصة. بعد ذلك، كما هو الحال مع الزهور التي تتبع المطر، فإن قطيع رأس المال الاستثماري الأوسع سوف يعبر عن “أطروحات” جديدة ويتراكم في المزيد من الشركات الناشئة. كما قد يقول أطفالك: هذا هو الطريق.